Analiza fundamentalna

Analiza fundamentalna służy do określania opłacalności inwestycji w akcje spółki na podstawie przeszłych i prognozowanych danych o spółce, informacji o branży, w której działa oraz danych makroekonomicznych. Punktem wyjścia jest ustalenie prawdziwej wartości przedsiębiorstwa. Na podstawie tej wyceny analitycy fundamentalni przewidują dalszy rozwój sytuacji oraz możliwy do osiągnięcia zysk z inwestycji. Jeśli uznają, że dana spółka jest wyceniana przez rynek poniżej wartości fundamentalnej rekomendują kupno jej akcji, w przeciwnym wypadku będą zalecać jej sprzedaż.

Horyzont czasowy inwestora, który kieruje się analizą fundamentalną jest średnio- lub długoterminowy, najczęściej powyżej jednego roku. Powodem tego jest w głównej mierze fakt, że rynek nie jest idealny i cena akcji nie zawsze odpowiada jej wartości wewnętrznej. Na ceny akcji w krótkim okresie wpływa bowiem działalność krótkoterminowych inwestorów, którzy nie kierują się kondycją finansowa spółek, lecz tendencjami w zmianach cen bądź nastrojami na rynku. Jednak w długim terminie wzrost wyników finansowych spółki jest wyraźnie powiązany ze wzrostem kursu akcji.

Analiza fundamentalna składa się z kilku etapów:

Analiza makrootoczenia
Analiza sektorowa
Analiza sytuacyjna spółki
Analiza finansowa spółki
Wycena spółki na giełdzie

Analiza makrootoczenia jest zazwyczaj pierwszą analizą stosowaną przed podjęciem decyzji inwestycyjnych. Polega na obserwacji i analizie zjawisk zachodzących w gospodarce kraju. Głównym jej celem jest poznanie prognoz dotyczących tempa rozwoju gospodarki na najbliższe lata. Ocenia się również sytuację globalną (np. kryzys w innym kraju).

Do analizy makrootoczenia stosuje się poniższe wskaźniki:
PKB Inflacja Stopy procentowe Kursy walut Stopa bezrobocia	Deficyt budżetowy Dług publiczny Sprzedaż detaliczna Produkcja przemysłowa Wskaźniki wyprzdzające koniunkturę
Czynniki niemierzalne:
Stabilność polityczna Polityka podatkowa Zasady zatrudnienia Technologia	Infrastruktura Czynniki geograficzne Inne regulacje prawn

Analiza sektorowa polega na badaniu grupy przedsiębiorstw produkujących ten sam typ wyrobów lub świadczących podobne usługi, co interesująca nas spółka. Odpowiada na pytanie, które sektory przyniosą w przyszłości największe zyski.

Warto pamiętać, że lepiej jest zainwestować w najsłabszą spółkę z branży o bardzo dobrych perspektywach, niż najlepszą spółkę z branży stabilnej lub schyłkowej.

Analiza spółki polega na zapoznaniu się z wszystkimi dostępnymi informacjami na temat spółki i jej otoczenia.

Analiza sytuacyjna spółki uwzględnia wyłącznie kryteria niefinansowe. Odpowiada za zapoznanie się m.in. ze strategią rozwoju danego przedsiębiorstwa, wielkością zatrudnienia, jakością kadry zarządzającej, wykorzystywaną technologią. Istota tej analizy to również poznanie specyfiki rynku oraz produktu.

Analiza finansowa spółki bada kondycję finansową przedsiębiorstwa. Wykorzystywane są do tego dane publikowane w sprawozdaniach finansowych, takie jak:

Bilans
Rachunek zysków i strat
Rachunek przepływów pieniężnych
Rachunek zmian w kapitale własnym
Informacje dodatkowe

Pomocne dla oceny sytuacji finansowej są wskaźniki: płynności, zadłużenia, efektywności, rentowności, rynkowe.

Wycena spółki to ostatni, jednak najprawdopodobniej najtrudniejszy element analizy fundamentalnej. Polega na wyborze najbardziej perspektywicznych podmiotów, a następnie w oparciu o wszelkie informacje określeniu wartości akcji spółki. Cel to sprawdzenie czy są one niedowartościowane czy przewartościowane, czy należy je więc kupować czy sprzedawać. Ocena wartości przedsiębiorstwa jest niezwykle trudna do oszacowania. Pod uwagę bowiem bierze się nie tylko wartość księgową spółki ale także wizerunek, markę, technologię, zasoby ludzkie oraz perspektywy rozwoju.

Istnieje kilka metod wyceny. Najpopularniejsze z nich to:

Metoda majątkowa - rzadko stosowana, gdyż uwzględnia tylko majątek spółki pomniejszony o dług.
Metoda dochodowa - (uważana za najlepszą z dotychczasowych metod). Wartość firmy odpowiada nadwyżkom finansowym generowanym przez spółkę
Metoda porównawcza - wskazuje czy inwestycja w dane akcje jest opłacalna, na podstawie wycen innych "podobnych" spółek (konkurentów z branży, o podobnej skali działalności).

Drukuj