Przejdź to głównej części strony

Kontrakty terminowe

  • Kontrakt terminowy to umowa pomiędzy dwiema stronami, z których jedna zobowiązuje się (jednocześnie mając prawo) do kupna w przyszłości instrumentu bazowego, a druga do jego sprzedaży. Umowa ta w chwili jej zawarcia określa rodzaj i ilość instrumentu bazowego (np. akcji) będącego przedmiotem kontraktu, cenę realizacji transakcji, jej termin oraz formę rozliczenia (poprzez dostawę instrumentu bazowego albo rozliczenie pieniężne).

    W obrocie na GPW w Warszawie występują kontrakty terminowe futures na:

    • indeksy,
    • akcje,
    • waluty,
    • obligacje*,
    • stawki referencyjne WIBOR**.

    Instrumenty te rozliczane są pieniężnie, co oznacza, że nabywcy kontraktów nie muszą w dniu wygaśnięcia dostarczać instrumentu bazowego. Rozliczenie następuje poprzez pobranie należnej kwoty z rachunku inwestycyjnego bądź jego zasilenie w zależności od ukształtowania się kursu rozliczeniowego. Dokładna charakterystyka poszczególnych kontraktów opisana jest w ich standardach, które dostępne są m. in. na stronie internetowej GPW.

     

    * obrót kontraktami terminowymi na krótkoterminowe obligacje skarbowe, średnioterminowe obligacje skarbowe, długoterminowe obligacje skarbowe został zawieszony, zawieszono również wprowadzenie kolejnych serii tych kontraktów terminowych (Uchwały Nr 1137/2019, Nr 1138/2019, Nr 1139/2019 Zarządu Giełdy Papierów Wartościowych S.A. z dnia 31 października 2019 r.)

    **obrót kontraktami terminowymi na stawki referencyjne WIBOR 1M, WIBOR 3M oraz WIBOR 6M został zawieszony. Zawieszono również wprowadzenie kolejnych serii tych kontraktów terminowych (Uchwały Nr 1140/2019, Nr 1141/2019, Nr 1142/2019 Zarządu Giełdy Papierów Wartościowych S.A. z dnia 31 października 2019 r.)

  • Aby rozpocząć inwestowanie na rynku terminowym (derywatów) musisz maeć rachunek inwestycyjny i złożyć Wniosek do Umowy o świadczenie usług maklerskich przez Biuro Maklerskie PKO Banku Polskiego o aktywowanie usług w zakresie obrotu Derywatami. Wniosek złożysz:

    Jeśli masz Numer Klasyfikacyjny Klienta (NKK), podaj go we wniosku.

  • Składanie zleceń na kontrakty terminowe odbywa się na takiej samej zasadzie jak składanie zleceń na akcje, z tym wyjątkiem, że w przypadku kontraktów terminowych należy wskazać dodatkowo numer portfela. W Biurze Maklerskim PKO Banku Polskiego można otworzyć maksymalnie 6 portfeli, na których można realizować różne strategie inwestycyjne. Najprostsze zlecenie powinno zawierać następujące dane:

    1. walor (nazwa kontraktu, który chcemy kupić albo sprzedać),
    2. rodzaj oferty (kupno/sprzedaż),
    3. portfel,
    4. ilość,
    5. limit ceny (albo polecenie wykonania zlecenia po każdej cenie - PKC, po cenie rynkowej - PCR lub PEG),
    6. ważność zlecenia.

    Bardziej złożone zlecenie może zawierać dodatkowe warunki wykonania, które w serwisie PKO supermakler można określić po kliknięciu na Zaawansowane.

    W przypadku kontraktów terminowych należy zwrócić uwagę na fakt, że kontrakt można sprzedać nawet wówczas, gdy się go nie posiada. Dzięki temu na rynku terminowym inwestorzy mogą zajmować krótkie pozycje.

  • Kupując kontrakt terminowy inwestor zajmuje długą pozycję. Przyjmując taką strategię inwestor zakłada, że cena instrumentu bazowego w przyszłości będzie wzrastać. Nabywca kontraktu w dniu jego wygaśnięcia będzie miał prawo i obowiązek kupna instrumentu bazowego po określonej z góry cenie. W przypadku kontraktów terminowych futures notowanych na giełdzie nabywca kontraktu nie musi czekać do dnia wygaśnięcia, może wcześniej zamknąć swoją pozycję sprzedając na rynku kontrakt tej samej serii. Inwestor osiągnie zysk jeżeli ostateczny kurs rozliczeniowy (w przypadku przetrzymania kontraktu do momentu jego wygaśnięcia) bądź kurs, po którym odsprzedał kontrakt (w przypadku wcześniejszego zamknięcia pozycji) będzie wyższy od kursu, po którym dokonał zakupu kontraktu.

    Sprzedając kontrakt terminowy inwestor zajmuje krótką pozycję, tym samym zakłada, że cena instrumentu bazowego w przyszłości będzie spadać. Sprzedawca kontraktu w dniu jego wygaśnięcia będzie miał prawo i obowiązek sprzedaży instrumentu bazowego po określonej z góry cenie. Sprzedawca kontraktu terminowego futures notowanego na giełdzie może wcześniej zamknąć swoją pozycję kupując na rynku kontrakt tej samej serii. Inwestor osiągnie zysk jeżeli ostateczny kurs rozliczeniowy (w przypadku przetrzymania kontraktu do momentu jego wygaśnięcia) bądź kurs, po którym odkupił kontrakt (w przypadku wcześniejszego zamknięcia pozycji) będzie niższy od kursu, po którym sprzedał kontrakt.

  • Inwestycja w kontrakty terminowe wiąże się z koniecznością wniesienia depozytu zabezpieczającego. Rozróżniamy dwa rodzaje depozytu: wstępny oraz właściwy.

    Wysokość właściwego depozytu zabezpieczającego, będącego sumą depozytu zabezpieczającego SPAN® oraz depozytów dodatkowych add-on, na które składają się: depozyt zabezpieczający ryzyko korelacji (WWR) oraz depozyt zabezpieczający ryzyko płynności i koncentracji (LCR), określana jest przez Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych (KDPW).

    Wysokość depozytu wstępnego ustalana jest przez Biuro Maklerskie PKO Banku Polskiego i stanowi ona 120% depozytu  zabezpieczającego SPAN®.

    Zmiany wprowadzone przez KDPW_CCP z dniem 25.04.2022 dotyczące wprowadzenia dodatkowych depozytów add-on nie wpływają na wartość depozytu zabezpieczającego wnoszonego przez inwestora posiadającego rachunek inwestycyjny w BM PKO BP.

    PKO BP BM pokrywa depozyty dodatkowe add-on (WWR i LCR) środkami własnymi.

    W chwili złożenia zlecenia inwestor musi posiadać środki finansowe na pokrycie wstępnego depozytu zabezpieczającego. Należy pamiętać o tym, że należności nie mogą stanowić tego pokrycia. Jeśli w wyniku niekorzystnej sytuacji rynkowej względem zajętej pozycji wartość wniesionego depozytu spadnie poniżej wymaganego depozytu właściwego należy uzupełnić depozyt do poziomu wymaganego depozytu wstępnego.

    Wysokość wymaganych depozytów zabezpieczających dla poszczególnych kontraktów terminowych obowiązujących w BM PKO Banku Polskiego - SPRAWDŹ

    • Kontrakty terminowe na indeks WIG20

    FW20krr20  (kontrakty z mnożnikiem 20 zł),

    LEGENDA:
    F – rodzaj instrumentu (kontrakt terminowy),
    W20 - skrót nazwy instrumentu bazowego (indeks WIG20),
    k - miesiąc wykonania kontraktu, gdzie:

    H - marzecM - czerwiecU - wrzesieńZ - grudzień

    rr - dwie ostatnie cyfry roku wykonania,
    20 - wartość mnożnika (dla kontraktów z mnożnikiem 20).

    PRZYKŁAD

    Co oznacza następująca nazwa skrócona kontraktu?

    FW20U2520 - jest to kontrakt terminowy futures (F) na indeks WIG20 (W20), który wygasa we wrześniu (U) w 2025 r. (25) z mnożnikiem 20 (20).


    • Kontrakty terminowe na indeks mWIG40

    FW40krr

    LEGENDA:
    F – rodzaj instrumentu (kontrakt terminowy),
    W40 - skrót nazwy instrumentu bazowego (indeks mWIG40),
    k - miesiąc wykonania kontraktu, gdzie:

    H - marzecM - czerwiecU - wrzesieńZ - grudzień

    rr - dwie ostatnie cyfry roku wykonania.

    PRZYKŁAD

    Co oznacza następująca nazwa skrócona kontraktu?

    FW40M25 - jest to kontrakt terminowy futures (F) na indeks mWIG40 (W40), który wygasa w czerwcu (M) w 2025 r. (25).

  • FXYZkrr 

    LEGENDA:
    F – rodzaj instrumentu (kontrakt terminowy),
    XYZ - skrót nazwy instrumentu bazowego (skrót danej spółki, np. PKO - PKO Bank Polski, KGH - KGHM Polska Miedź),
    k - miesiąc wykonania kontraktu, gdzie:

    H - marzecM - czerwiecU - wrzesieńZ - grudzień

    rr - dwie ostatnie cyfry roku wykonania.

    PRZYKŁAD

    Co oznaczają następujące nazwy skrócone kontraktów?

    FPKOM25 - jest to kontrakt terminowy futures (F) na akcje spółki POWSZECHNA KASA OSZCZĘDNOŚCI BANK POLSKI SA (PKO), który wygasa w czerwcu (M) w 2025 r. (25).

    FTPEH25 - jest to kontrakt terminowy futures (F) na akcje spółki TAURON POLSKA ENERGIA SA (TPE), który wygasa w marcu (H) w 2025 r. (25).

  • FUSDkrr, FEURkrr, FCHFkrr, FGBPkrr

    LEGENDA:
    F – rodzaj instrumentu (kontrakt terminowy),
    USD, EUR, CHF, GBP - oznaczenie waluty, której kurs jest instrumentem bazowym,
    k - miesiąc wykonania kontraktu, gdzie:

    styczeńF
    lutyG
    marzecH
    kwiecieńJ
    majK
    czerwiecM
    lipiecN
    sierpieńQ
    wrzesieńU
    październikV
    listopadX
    grudzieńZ

    rr - dwie ostatnie cyfry roku wykonania.

    PRZYKŁAD

    Co oznaczają następujące nazwy skrócone kontraktów?

    FUSDH23 - jest to kontrakt terminowy futures (F) na dolara (USD), który wygasa w marcu (H) w 2023 r. (23).

    FEURG24 - jest to kontrakt terminowy futures (F) na euro (EUR), który wygasa w lutym (G) w 2024 r. (24).

    FCHFF25 - jest to kontrakt terminowy futures (F) na franka szwajcarskiego (CHF), który wygasa w styczniu (F) w 2025 r. (25).

    FGBPJ25 - jest to kontrakt terminowy futures (F) na funta brytyjskiego (GBP), który wygasa w kwietniu (J) 2025 r. (25).

  • FXYZkrr 

    LEGENDA:
    F – rodzaj instrumentu (kontrakt terminowy),
    XYZ - kod określający nazwę instrumentu bazowego (np. STB - krótkoterminowe obligacje skarbowe, MTB - średnioterminowe obligacje skarbowe, LTB - długoterminowe obligacje skarbowe),

    k - miesiąc wykonania kontraktu, gdzie:

    H - marzecM - czerwiecU - wrzesieńZ - grudzień

    rr - dwie ostatnie cyfry roku wykonania.

    PRZYKŁAD

    Co oznaczają następujące nazwy skrócone kontraktów?

    FMTBM14 - jest to kontrakt terminowy futures (F) na średnioterminowe obligacje skarbowe (MTB), który wygasa w czerwcu (M) w 2014r. (14).

    FLTBH14 - jest to kontrakt terminowy futures (F) na długoterminowe obligacje skarbowe (LTB), który wygasa w marcu (H) w 2014r. (14).

  • Ostatnim dniem obrotu danej serii kontraktu oraz jednocześnie dniem wygaśnięcia jest trzeci piątek miesiąca, w którym dana seria wygasa. Jeśli w tym dniu nie odbywa się sesja, to jest to ostatni dzień sesyjny przypadający przed trzecim piątkiem miesiąca wykonania. W szczególnych sytuacjach GPW może określić inny ostatni dzień obrotu, podając informację o tym do publicznej wiadomości co najmniej na 4 tygodnie wcześniej.

     

  • Kontrakty na indeksy:

    PRZYKŁAD 1

    Załóżmy, że inwestor nie posiadał jeszcze żadnych derywatów na rachunku. Złożył zlecenie kupna 5 kontraktów FW20M2520 po kursie 2515 pkt. Kurs rozliczeniowy z poprzedniej sesji wynosił 2500 pkt. Depozyt właściwy dla kontraktów na WIG20 wynosił 6%. Depozyt wstępny to 120% depozytu właściwego.

    Ile wynosiła wartość depozytu wstępnego, który inwestor musiał wnieść z tytułu powyższego zlecenia?

    Wstępny depozyt zabezpieczający = wymagany poziom depozytu * kurs rozliczeniowy * mnożnik * ilość kontraktów = 120% * 6% * 2500 * 20 PLN * 5 = 18 000 PLN

    PRZYKŁAD 2

    Załóżmy, że inwestor nie posiadał jeszcze żadnych derywatów na rachunku. Złożył zlecenie sprzedaży 2 kontraktów FW20U2520 po kursie 2587 pkt. Kurs rozliczeniowy z poprzedniej sesji wynosił 2600 pkt. Depozyt właściwy dla kontraktów na WIG20 wynosił 6%. Depozyt wstępny to 120% depozytu właściwego.

    Ile wynosiła wartość depozytu wstępnego, który inwestor musiał wnieść z tytułu powyższego zlecenia?

    Wstępny depozyt zabezpieczający = wymagany poziom depozytu * kurs rozliczeniowy * mnożnik * ilość kontraktów = 120% * 6% * 2600 * 20 PLN * 2 = 7 488 PLN

     

    Kontrakty na akcje:

    PRZYKŁAD 1

    Załóżmy, że inwestor nie posiadał jeszcze żadnych derywatów na rachunku. Złożył zlecenie kupna 3 kontraktów FPKOH25 po kursie 40 zł. Kurs rozliczeniowy z poprzedniej sesji wynosił 39,50 zł. Depozyt właściwy dla kontraktów na akcje spółki PKO Bank Polski wynosił 7%. Depozyt wstępny to 120% depozytu właściwego.

    Ile wynosiła wartość depozytu wstępnego, który inwestor musiał wnieść z tytułu powyższego zlecenia?

    Wstępny depozyt zabezpieczający = wymagany poziom depozytu * kurs rozliczeniowy * ilość akcji przypadająca na jeden kontrakt * ilość kontraktów = 120% * 7% * 39,50 PLN * 100 * 3 = 995,40 PLN

    PRZYKŁAD 2

    Załóżmy, że inwestor nie posiadał jeszcze żadnych derywatów na rachunku. Złożył zlecenie sprzedaży 1 kontraktu FTPEH14 po kursie 4,62 zł. Kurs rozliczeniowy z poprzedniej sesji wynosił 4,60 zł. Depozyt właściwy dla kontraktów na akcje spółki TAURON wynosił 10%. Depozyt wstępny to 120% depozytu właściwego.

    Ile wynosiła wartość depozytu wstępnego, który inwestor musiał wnieść z tytułu powyższego zlecenia?

    Wstępny depozyt zabezpieczający = wymagany poziom depozytu * kurs rozliczeniowy * ilość akcji przypadająca na jeden kontrakt * ilość kontraktów = 120% * 10% * 4,60 PLN * 1000 * 1 = 552 PLN

     

    Kontrakty na kursy walut:

    PRZYKŁAD 1

    Załóżmy, że inwestor nie posiadał jeszcze żadnych derywatów na rachunku. Złożył zlecenie kupna 2 kontraktów FEURG24 po kursie 4,2016 zł. Kurs rozliczeniowy z poprzedniej sesji wynosił 4,20 zł. Depozyt właściwy dla kontraktów na euro wynosił 3%. Depozyt wstępny to 120% depozytu właściwego.

    Wstępny depozyt zabezpieczający = wymagany poziom depozytu * (kurs rozliczeniowy) * wielkość kontraktu * ilość kontraktów = 120% * 3% * 4,20 PLN * 1000 * 2 = 302,40 PLN

    Ile wynosiła wartość depozytu wstępnego, który inwestor musiał wnieść z tytułu powyższego zlecenia?

    Wstępny depozyt zabezpieczający = wymagany poziom depozytu * (kurs rozliczeniowy / 1000) * wielkość kontraktu * ilość kontraktów = 120% * 3% * (4,20 PLN / 1000) * 1000 * 2 = 302,40 PLN

    PRZYKŁAD 2

    Załóżmy, że inwestor nie posiadał jeszcze żadnych derywatów na rachunku. Złożył zlecenie sprzedaży 3 kontraktów FUSDH24 po kursie 3,049 zł. Kurs rozliczeniowy z poprzedniej sesji wynosił 3,05 zł. Depozyt właściwy dla kontraktów na dolara wynosił 3%. Depozyt wstępny to 120% depozytu właściwego.

    Ile wynosiła wartość depozytu wstępnego, który inwestor musiał wnieść z tytułu powyższego zlecenia?

    Wstępny depozyt zabezpieczający = wymagany poziom depozytu * (kurs rozliczeniowy / 1000) * wielkość kontraktu * ilość kontraktów = 120% * 3% * (3,05 PLN / 1000) * 1000 * 3 = 329,40 PLN

  • PRZYKŁAD 1 - zysk z inwestycji w kontrakt indeksowy

    Inwestor przewidując wzrost indeksu WIG20 kupił kontrakt FW20H2520 po kursie 2520 pkt. Kurs rozliczeniowy z poprzedniej sesji wynosił 2500 pkt. Depozyt właściwy dla kontraktów na WIG20 wynosił 6%. Depozyt wstępny to 120% depozytu właściwego. W ciągu tej samej sesji giełdowej inwestor sprzedał ten kontrakt (czyli zamknął pozycję) po kursie 2550 pkt.

    Ile wynosił zysk/strata z inwestycji (nie uwzględniając prowizji)?

    (Kurs sprzedaży kontraktu - Kurs kupna kontraktu) * mnożnik = (2550 - 2520) * 20 PLN = 600 PLN

    Efekt dźwigni

    Kupując kontrakt inwestor musiał wnieść depozyt w wysokości 3600 PLN (120% * 6% * 2500 * 20 PLN * 1). Zysk jaki osiągnął z inwestycji to 600 PLN, zatem jego stopa zwrotu (bez uwzględnienia prowizji) wyniosła 16,67% (600/3600 *100% = 16,6666%). Inwestor osiągnął ten zysk przy zmianie procentowej kontraktu na poziomie 1,19% ((2550/2520 - 1) *100%).

    Dzięki temu, że inwestor wnosi depozyt stanowiący jedynie część wartości kontraktu, może osiągać wyższe stopy zwrotu z inwestycji. Jest to właśnie efekt dźwigni. Należy jednak pamiętać o tym, że efekt ten działa również w drugą stronę, to znaczy może się przyczynić do poniesienia wyższej straty w przypadku zaistnienia niekorzystnej sytuacji rynkowej względem zajętej przez inwestora pozycji.

     

    PRZYKŁAD 2 - strata z inwestycji w kontrakt indeksowy

    Inwestor przewidując spadek indeksu mWIG40 sprzedał kontrakt FW40M25 po kursie 3540 pkt. Kurs rozliczeniowy z poprzedniej sesji wynosił 3530 pkt. Depozyt właściwy dla kontraktów na mWIG40 wynosił 5%. Depozyt wstępny to 120% depozytu właściwego. Inwestor błędnie przewidział zachowanie indeksu, który cały dzień rósł. Aby ograniczyć straty, inwestor w ciągu tej samej sesji giełdowej kupił ten kontrakt (czyli zamknął pozycję) po kursie 3560 pkt.

    Ile wynosił zysk/strata z inwestycji (nie uwzględniając prowizji)?

    (Kurs sprzedaży kontraktu - Kurs kupna kontraktu) * mnożnik = (3540 - 3560) * 10 PLN = -200 PLN.

    Efekt dźwigni

    Sprzedając kontrakt inwestor musiał wnieść depozyt w wysokości 2118 PLN (120% * 5% * 3530 * 10 PLN * 1). Strata jaką poniósł z tej inwestycji to 200 PLN, zatem jego stopa zwrotu (bez uwzględnienia prowizji) wyniosła -9,44% (-200/2118 * 100% = -9,4429%). Inwestor poniósł tę stratę przy zmianie procentowej kontraktu na poziomie 0,56% ((3560/3540 - 1) *100%).

    PRZYKŁAD 3 - zysk z inwestycji w kontrakt akcyjny

    Inwestor przewidując wzrost kursu akcji spółki PKO Bank Polski kupił kontrakt FPKOH25 po kursie 40,50 zł. Kurs rozliczeniowy z poprzedniej sesji wynosił 40 zł. Depozyt właściwy dla kontraktów na akcje spółki PKO Bank Polski wynosił 8%. Depozyt wstępny to 120% depozytu właściwego. W ciągu tej samej sesji giełdowej inwestor sprzedał ten kontrakt (czyli zamknął pozycję) po kursie 42 zł.

    Ile wynosił zysk/strata z inwestycji (nie uwzględniając prowizji)?

    (Kurs sprzedaży kontraktu - Kurs kupna kontraktu) * ilość akcji przypadająca na jeden kontrakt = (42 PLN - 40,50 PLN ) * 100 = 150 PLN

    Efekt dźwigni

    Kupując kontrakt inwestor musiał wnieść depozyt w wysokości 384 PLN (120% * 8% * 40 PLN * 100 * 1). Zysk jaki osiągnął z inwestycji to 150 PLN, zatem jego stopa zwrotu (bez uwzględnienia prowizji) wyniosła 39,06% (150/384 *100% = 39,0625%). Inwestor osiągnął ten zysk przy zmianie procentowej kontraktu na poziomie 3,70% ((42/40,50 - 1) *100%).

    Dzięki temu, że inwestor wnosi depozyt stanowiący jedynie część wartości kontraktu, może osiągać wyższe stopy zwrotu z inwestycji. Jest to właśnie efekt dźwigni. Należy jednak pamiętać o tym, że efekt ten działa również w drugą stronę, to znaczy może się przyczynić do poniesienia wyższej straty w przypadku zaistnienia niekorzystnej sytuacji rynkowej względem zajętej przez inwestora pozycji.

     

    PRZYKŁAD 4 - strata z inwestycji w kontrakt akcyjny

    Inwestor przewidując wzrost kursu akcji spółki PZU kupił kontrakt FPZUM25 po kursie 5,33 zł. Kurs rozliczeniowy z poprzedniej sesji wynosił 5,30 zł. Depozyt właściwy dla kontraktów na akcje spółki PGNIG wynosił 10%. Depozyt wstępny to 120% depozytu właściwego. Inwestor błędnie przewidział zachowanie kursu akcji spółki, który cały dzień spadał. Aby ograniczyć straty, inwestor w ciągu tej samej sesji giełdowej sprzedał ten kontrakt (czyli zamknął pozycję) po kursie 5,20 zł.

    Ile wynosił zysk/strata z inwestycji (nie uwzględniając prowizji)?

    (Kurs sprzedaży kontraktu - Kurs kupna kontraktu) * ilość akcji przypadająca na jeden kontrakt = (5,20 PLN - 5,33 PLN) * 1 000 = -130 PLN.

    Efekt dźwigni

    Sprzedając kontrakt inwestor musiał wnieść depozyt w wysokości 636 PLN (120% * 10% * 5,30 PLN * 1 000 * 1). Strata jaką poniósł z tej inwestycji to 130 PLN, zatem jego stopa zwrotu (bez uwzględnienia prowizji) wyniosła -20,44% (-130/636 * 100% = -20,44025%). Inwestor poniósł tą stratę przy zmianie procentowej kontraktu na poziomie -2,44% ((5,20/5,33 - 1) * 100%).

    PRZYKŁAD 5 - zysk z inwestycji w kontrakt walutowy

    Inwestor przewidując wzrost kursu EUR/PLN kupił 2 kontrakty FEURH24 po kursie 420,30 zł. Kurs rozliczeniowy z poprzedniej sesji wynosił 420 zł. Depozyt właściwy dla kontraktów na euro wynosił 3%. Depozyt wstępny to 120% depozytu właściwego. W ciągu tej samej sesji giełdowej inwestor sprzedał te kontrakty (czyli zamknął pozycję) po kursie 424,80 zł.

    Ile wynosił zysk/strata z inwestycji (nie uwzględniając prowizji)?

    ((Kurs sprzedaży kontraktu - Kurs kupna kontraktu) / 100) * wielkość kontraktu * ilość kontraktów = (424,80 PLN - 420,30 PLN )/ 100  * 1000 * 2 = 90 PLN

    Efekt dźwigni

    Kupując 2 kontrakty inwestor musiał wnieść depozyt w wysokości 302,40 PLN (120% * 3% * (420 / 100) * 1 000 * 2). Zysk jaki osiągnął z inwestycji to 90 PLN, zatem jego stopa zwrotu (bez uwzględnienia prowizji) wyniosła 29,76% (90/302,40 * 100% = 29,7619%). Inwestor osiągnął ten zysk przy zmianie procentowej kontraktu na poziomie 1,07% ((424,80/420,30 - 1) *100%).

    Dzięki temu, że inwestor wnosi depozyt stanowiący jedynie część wartości kontraktu, może osiągać wyższe stopy zwrotu z inwestycji. Jest to właśnie efekt dźwigni. Należy jednak pamiętać o tym, że efekt ten działa również w drugą stronę, to znaczy może się przyczynić do poniesienia wyższej straty w przypadku zaistnienia niekorzystnej sytuacji rynkowej względem zajętej przez inwestora pozycji.

     

    PRZYKŁAD 6 - strata z inwestycji w kontrakt walutowy

    Inwestor przewidując spadek kursu USD/PLN sprzedał kontrakt FUSDH24 po kursie 305,20 zł. Kurs rozliczeniowy z poprzedniej sesji wynosił 305 zł. Depozyt właściwy dla kontraktów na dolara wynosił 3%. Depozyt wstępny to 120% depozytu właściwego. Inwestor błędnie przewidział zachowanie kursu akcji spółki, który cały dzień rósł. Aby ograniczyć straty, inwestor w ciągu tej samej sesji giełdowej kupił ten kontrakt (czyli zamknął pozycję) po kursie 308,70 zł.

    Ile wynosił zysk/strata z inwestycji (nie uwzględniając prowizji)?

    ((Kurs sprzedaży kontraktu - Kurs kupna kontraktu) / 100) * wielkość kontraktu * ilość kontraktów = (305,20 PLN - 308,70 PLN )/ 100  * 1000 * 1 = -35 PLN

    Efekt dźwigni

    Sprzedając kontrakt inwestor musiał wnieść depozyt w wysokości 109,80 PLN (120% * 3% * (305 zł / 100) * 1 000 * 1). Strata jaką poniósł z tej inwestycji to 35 PLN, zatem jego stopa zwrotu (bez uwzględnienia prowizji) wyniosła -31,88% (-35/109,80 * 100% = -31,8761%). Inwestor poniósł tą stratę przy zmianie procentowej kontraktu na poziomie -1,13% ((305,20/308,70 - 1) * 100%).

Więcej informacji znajdziesz na stronie
Giełdy Papierów Wartościowych